文丨盛景嘉成创始合伙人 彭志强
日前，中共中央政治局召开会议，强调要积极发展风险投资，壮大耐心资本。作为创投人，我们颇受鼓舞，并对未来充满期待。风险投资（或称创业投资）在科技创新进程中具有关键性支撑作用。2023年，中国电动汽车在全球开疆拓土，背后均有耐心资本的长期支持；中国原研创新药出海授权许可（License out）交易规模创历史新高，背后亦有创业投资的耐心陪跑。这是由客观规律决定的。创业投资挖掘与培育的早期科技型企业，往往要在资金支持下走过漫长的研发亏损周期，相较其他投资，创业投资是7年回本、7～12年获得收益的长期投资，需要耐心资本的参与。但科技企业一旦完成研发并成功商业化之后，其生产边际成本往往较低，且产品可以行销全球实现更大的规模化。资本市场往往给予这类企业更高的估值和溢价，苹果、英伟达可谓范例。不过坦诚地讲，目前中国市场发展创业投资仍存在诸多堵点与障碍：由于周期长、退出难、政策风险大、税负高等原因，民间投资人参与长期创业投资的热情受挫。科技企业融资难以为继，企业科技研发投入骤降，甚至用“到了危急时刻”形容亦不过分。笔者认为，导致现状的根本原因之一在于对创投业的定性：它到底是金融行业还是科技服务业？如果认可创投业的科技服务业属性，就应在进行基础性监管的背景下，以扶持和促进为主基调，而非单纯地防风险、频出收缩性政策，让整个创投行业日益萎缩。科技创新需要极大的创新热情，要敢于颠覆，进行破坏式创新；专业投资机构也必须敢为人先，在非共识阶段做出投资决策，并用10年为期的“募投管退”完整周期验证自己的投资理念，建设产业赋能能力。建议保持长期税率稳定、对长期投资持股给予一定的税收优惠、积极鼓励民营背景的创投管理人发展壮大。
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